一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(d戊戌年是哪一年e)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研(yá戊戌年是哪一年n)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着(zhe)A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市戊戌年是哪一年场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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