昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位(wèi)，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确(què)定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银(yín)行业(yè)压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗(hào)前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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