一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占(z一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤hàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(niá一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤n)市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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