调油逻辑提振成(chéng)本(běn)价格，从(cóng)而能够推升芳烃价(jià)格，去年(nián)二季(jì)度芳烃市场的热度之高(gāo)也正是由这(zhè)个逻辑主导。然而，今年与去年的步调(diào)明显不一。期(qī)货日报(bào)记者(zhě)观察到，同为芳烃品(pǐn)种，4月18日以(yǐ)来，PTA和苯乙偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法烯期货(huò)盘面已连续出(chū)现(xiàn)了9连跌，从走(zǒu)势(shì)上来看，两品(pǐn)种的表现远(yuǎn)超市场预期(qī)。

　　截至(zhì)4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约(yuē)收于(yú)5620元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌(diē)372元/吨，跌(diē)幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月(yuè)17日收盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌(diē)，主要(yào)原因在(zài)于两(liǎng)方面，一方面(miàn)由于(yú)近期原(yuán)油大跌，另一方面近期成(chéng)品油(yóu)裂差下(xià)跌。”一德期货分析师郑(zhèng)邮(yóu)飞(fēi)表示，由于欧美(měi)的(de)滞涨格(gé)局(jú)，以及(jí)美国的(de)加息预期，需求羸弱(ruò)，市场对于(yú)衰退的预(yù)期再起。而(ér)原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油(yóu)近(jìn)期回补前(qián)期缺口后继续(xù)下(xià)行，对(duì)于化工特(tè)别是(shì)与(yǔ)之相(xiāng)关性相(xiāng)对较强的PTA形(xíng)成成本塌陷。成品油裂差方面，近期(qī)美国(guó)汽柴(chái)油裂差出(chū)现下滑，同(tóng)时美国汽油(yóu)库存(cún)在4月份去库速率(lǜ)减(jiǎn)缓，使得(dé)市场对(duì)于美(měi)国调油(yóu)需求的(de)预期边际弱(ruò)化，对于(yú)芳烃(tīng)的支撑走弱(ruò)。

　　采访中，记者了解到，美(měi)国夏(xià)油(yóu)对于辛烷值的需求支(zhī)撑起了(le)芳烃调油(yóu)的逻辑。

　　但与去年同期相(xiāng)比，今(jīn)年芳烃市场走势相对(duì)偏弱(ruò)，且去年调油逻(luó)辑发生的时间(jiān)在5月发(fā)酵、6月初达到顶峰，今年调(diào)油逻辑是(shì)在汽(qì)油(yóu)旺(wàng)季到来之(zhī)前。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更(gèng)多(duō)是始于路径(jìng)依赖，去年极(jí)端的调油行情使(shǐ)得(dé)市场预期今(jīn)年调(diào)油逻辑发生的概率仍较大，调(diào)油商提前准备原料运往美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑(jí)是(shì)调(diào)油实(shí)实在在发生，反映(yìng)在MX、PX美亚价(jià)差(chà)大幅拉升；今(jīn)年的调油带来芳烃美亚价差处于往(wǎng)年同期高位，但当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在细节与节奏上(shàng)又(yòu)有差异，主要(yào)体现在去年5—6份(fèn)的行情是“脉(mài)冲式”的，当(dāng)时市(shì)场对于美国高辛烷值(zhí)调油料的短(duǎn)缺(quē)没有提早预期，导致旺季来临(lín)后(hòu)行(xíng)情一(yī)触即发，而经历过去年的(de)大幅波动，随(suí)后调(diào)油商对于今年已经提早(zǎo)有所准备。

　　“芳烃的美亚价差一(yī)直保持相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流向(xiàng)美国创造套利空(kōng)间，同时我们(men)从去年四季度(dù)至今韩国出口美国芳烃的数量保持相对高位(wèi)可以一窥究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚(yà)洲(zhōu)芳(fāng)烃装(zhuāng)置的检(jiǎn)修预(yù)期，今(jīn)年市场的(de)调油逻辑在3月份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打上去，PTA价格也在3月中旬开始启动(dòng)，这明显早于去年。但我(wǒ)们也看到了(le)PXN在3月下旬后就(jiù)处于高位徘徊(huái)的状态，意味着(zhe)调(diào)油逻辑(jí)已(yǐ)经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑(zhèng)邮飞(fēi)称。

　　对(duì)此(cǐ)，华融融(róng)达期(qī)货分析师(shī)韩冰(bīng)冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走势存在着节奏的(de)差异(yì)，去年5月份是(shì)是炒作(zuò)调油(yóu)需求(qiú)的(de)主(zhǔ)要时期，而今年市场提前(qián)到(dào)3月就开始(shǐ)炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今年调油逻辑(jí)应(yīng)该(gāi)不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区成品(pǐn)油供需突然变得紧(jǐn)张，油品裂(liè)解(jiě)利润(rùn)非(fēi)常好，调油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年的问题是欧美经济下(xià)行压力(lì)较(jiào)大，油(yóu)品需求(qiú)面临走弱(ruò)，从盘面(miàn)也可以(yǐ)看到，3月份市场(chǎng)因炒作调(diào)油需求大(dà)幅(fú)拉涨，但(dàn)进入(rù)4月以后(hòu)，油品利润却回落，并拖累(lèi)形(xíng)成原油的下跌。”他说。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要(yào)是由于俄乌冲突导致(zhì)原油的(de)出口受(shòu)限以及(jí)疫情影响下(xià)美国炼厂大幅关(guān)停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而导致了(le)美亚套(tào)利(lì)窗(chuāng)口的打(dǎ)开，亚洲(zhōu)芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价(jià)格的大幅走高。今年看工厂对于调油行情有所准备，整体(tǐ)缺量需求将不如去年。”马俊逸(yì)称。

　　在(zài)银河期(qī)货分(fēn)析师隋斐看来(lái)，二季度美国(guó)出(chū)行旺季下(xià)调油需求被(bèi)赋予期待，然而(ér)有了去年二季(jì)度调油需求增加下亚美套利(lì)利(lì)润可观的经验(yàn)，部分工(gōng)厂提前跟(gēn)美国(guó)工厂签订了(le)长约，今年的出口周期有所提前。

　　从今年韩国(guó)运(yùn)往(wǎng)美国的芳(fāng)烃出口量(liàng)观(guān)察，整体1—3月出口偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法量(liàng)已达(dá)去年调油(yóu)季出口总量(liàng)的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同多采用(yòng)FOB模式，便于其在窗口打开后(hòu)及时变(biàn)更流(liú)向。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调油大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)发(fā)生，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)对于芳烃价格的提(tí)振高度(dù)将极(jí)大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油(yóu)价波动加剧，近期(qī)原油库(kù)存(cún)低位(wèi)回(huí)升，汽油(yóu)裂解价差回落，亚洲(zhōu)甲(jiǎ)苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和经(jīng)济可能(néng)衰退的背景下调油需求出现(xiàn)了(le)不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯乙(yǐ)烯的基(jī)本面(miàn)来看，实则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍(shào)，PTA前期(qī)流通货源紧张的(de)局面在(zài)恒力(lì)石化(huà)和嘉通(tōng)能源两套年产能共500万吨新装置投产(chǎn)和下游消费走弱的影响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端(duān)在(zài)4月淄(zī)博(bó)俊辰50万吨新装置(zhì)投产下北方低价货源冲击华东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳，成品库存偏高的(de)局(jú)面仍(réng)存(cún)，苯乙烯主港库存及上游纯苯港口库存攀(pān)升(shēng)，二季度(dù)苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目前看调油逻(luó)辑(jí)边际(jì)弱化，但是现(xiàn)在(zài)还没有(yǒu)真正(zhèng)进(jìn)入美(měi)国汽(qì)油的消费(fèi)旺(wàng)季，如果(guǒ)5月(yuè)下旬开(kāi)始美国(guó)汽油消费(fèi)走强(qiáng)，预计(jì)芳烃估值仍(réng)将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加(jiā)息背景下，成品油消费的成色或较预(yù)期(qī)大打折扣，芳(fāng)烃前期相对(duì)原油的价差高点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，调油逻(luó)辑再继(jì)续(xù)大(dà)幅发酵(jiào)的概率降低。”郑邮飞认为，后(hòu)期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将回归自身的(de)供需基(jī)本面。

　　“短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，随着主力(lì)合约换月，市场(chǎng)的交易重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在距离9月相对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋(suí)斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，从基本面上来看，短(duǎn)期(qī) PTA 不(bù)至于大幅累库，成本(běn)端的扰动对 PTA 来(lái)说将更(gèng)加敏感。就(jiù)苯乙烯(xī)而言，目前国内(nèi)纯(chún)苯(běn)下游品(pǐn)种中除了苯(běn)胺盈利之(zhī)外其他(tā)下游(yóu)盈利(lì)性(xìng)不(bù)佳(jiā)，纯苯(běn)港(gǎng)口(kǒu)库存去(qù)库力度减弱，苯乙(yǐ)烯下游同样面临(lín)成品库存偏高和利润不(bù)佳的局面，二季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力，短(duǎn)期来看价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法