个人养老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责(zé)人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的(de)深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)活动(dòng)，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来(lái)退休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应(yīng)力争为(wèi)客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来(lái)看，低波低(dī)回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如(rú)风(fēng)险收益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公(gōng)平(píng)、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以(yǐ)说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为(wèi)不同(tóng)的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户(hù)多元化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人(rén)所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既需要了解客户(hù)的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是(shì)公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的(de)普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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