5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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