用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有(yǒu逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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