用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨遭被套。

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　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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