编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(y建军是哪一年è)和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能建军是哪一年rong>

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二(èr)季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科(kē)技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信(xìn)息(xī)技术应用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是(shì)一个周期的(de)因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）