昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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