在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业(yè)选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于(yú)只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009431mm是多少厘米 431mm是多少米年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的(431mm是多少厘米 431mm是多少米de)投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的(de)股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4431mm是多少厘米 431mm是多少米200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能(néng)可能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的(de)业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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