在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思部分拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(fēn)归(guī)因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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