AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是成长派(pài)、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思)人(rén)工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一(yī)季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队(duì)中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业(yè)趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模(mó)型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季(jì)度(dù)前十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积(jī)极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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