5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng纳粹分子是什么意思)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较(jiào)大纳粹分子是什么意思，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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