尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(mín当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗g)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么计算机(jī)转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来(lái)看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建(jiàn)议关注国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚(fú)通信(xìn)；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关(guān)电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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