近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强(qiáng)预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国(guó)内(nèi)煤企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本(běn)端压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即(jí)便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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