在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省好于预(yù)期的(de)经济数据和企(qǐ)业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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