昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(h四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思uò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思shì)市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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