随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大(dà)类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出(chū)或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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