4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负(fù)荷(hé)保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期(qī)价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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