5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调(diào)整协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近(jìn)期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(d轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁uō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步(bù)下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的(de)下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和(hé)空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长(zhǎn轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁g)端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当前(qián)无论(lùn)从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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