5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信号。”景林(lín)资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回落的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收(shōu)票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智(zhì)能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机之风(fē岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点ng)大盛，认为(wèi)当下(xià)市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智(zhì岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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