当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次(cì)日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆发一白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(h白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗uī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来(lái)可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业(yè)客(kè)户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美(měi)国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明(míng)显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月(yuè)份从主力(lì)转换到近月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆(dòu)供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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