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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tō纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ng)合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国(guó)家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的(de)改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油(yóu)库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的(de)主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行业的任何可(kě)能(néng)的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也(yě)使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油(yóu)粕(p纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次ò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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