昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。W电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文TI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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