个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗的特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优(yōu)选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是(shì)部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位(wèi)员(yuán)工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育(yù)和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目标(biāo)基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更(gèng)加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提(tí)供稳(wěn)定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有(yǒu)良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可(kě)以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综(zōng)合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代(dài)理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在(zài)具体实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不(bù)会影响她(tā)未来的(de)生(shēng)活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况(kuàng)才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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