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　　分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定(d2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面对(duì)重要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出(chū)了更(gèng)为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分(fēn)追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单guī)模较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市场基(jī)金特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理(lǐ)财货币(bì)A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影响。在(zài)提升风控水平的(de)前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良(liáng)机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的(de)能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方面，基金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人(rén)员的(de)考核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格的同一商业(yè)银(yín)行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资(zī)产的规模合(hé)计不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一(yī)投资(zī)者申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发(fā)而动全(quán)身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和监督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基(jī)金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部分投(tóu)资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益(yì)的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货币基金规模(mó)较小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金(jīn)如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳(wěn)定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安(ān)全(quán)要求(qiú)，有(yǒu)利于保护(hù)投资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券(quàn)表示(shì)。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场基(jī)金的(de)规(guī)范化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

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