银行业(yè)危机(jī)再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低(dī)，市值(zhí)一度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情人士说，几个星(xīng)期以来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收购(gòu)方(fāng)担心承担过多风险。目(mù)前(qián)可能的解决方案(àn)是，向近(jìn)期曾(céng)为第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引(yǐn)消息人(rén)士报道(dào)，白宫(gōng)或美国财政部(bù)无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子(zi)继续(xù)经(jīng)营下(xià)去，也(yě)不知道联(lián)邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破产(chǎn)声明(míng)”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案（可能是联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一共(gòng)和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品(pǐn)方面，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显示美国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由(yóu)于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数据，对美国(guó)经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交(jiāo)易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收(shōu)盘，第一共和银行收跌近(jìn)30％再创历史新低适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行评(píng)级(jí)，将限(xiàn)制第一共(gòng)和银行从美联(lián)储取(qǔ)得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷而减产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一(yī)边(biān)是仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此(cǐ)扩(kuò)大的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇(yǒng)看来，对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息的大(dà)方向，只(zhǐ)不过加息力度会维持(chí)25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台“首先，考虑到(dào)美(měi)国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位(wèi)，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利(lì)率(lǜ)和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测(cè)算当(dāng)前(qián)美国私(sī)人部(bù)门资(zī)产负债表受(shòu)冲击(jī)的影响大(dà)约将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于引发美联储货(huò)币政策转向。从历(lì)史上美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息(xī)并不(bù)会(huì)因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地(dì)区银(yín)行担忧引发(fā)银行股大跌，但由(yóu)于当前(qián)美国商业银行危机主要是资产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套(tào)和(hé)加杠杆(gān)导致危机爆发时(shí)过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融(róng)市场系(xì)统性风险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货(huò)研究院(yuàn)首(shǒu)席宏(hóng)观(guān)分析(xī)师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性风险的可(kě)能性是较(jiào)小的，基(jī)于此，美联储也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行的事(shì)件来看(kàn)，政(zhèng)策部门应(yīng)对(duì)危机(jī)的速度和(hé)积极性非常高，在这种形(xíng)式下，去押(yā)注系统性风险发生概(gài)率比较低的(de)。对于通胀(zhàng)率(lǜ)，当前市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的(de)风险，如金融机(jī)构或者(zhě)非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下，美(měi)联(lián)储是(shì)不会在7月份就去做降息(xī)操作(zuò)的。”他说。

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，对于美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这(zhè)一争论，全球知名机构的基金(jīn)经理们也(yě)开(kāi)始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球投(tóu)资和(hé)西部(bù)信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方面(miàn)取(qǔ)得胜(shèng)利(lì)，即使这意味着继续(xù)加息、控(kòng)制通胀到2％的目(mù)标(biāo)可能(néng)会让(ràng)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另(lìng)一方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其(qí)他央行的政策制定者是否真(zhēn)的(de)愿意冒让数百万人失业(yè)的风险(xiǎn)，换句话说(shuō)，央行(xíng)们最终可(kě)能不得不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)降至了(le)101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低水平。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国(guó)居民消费来看，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消费(fèi)者信心指数下降，消费(fèi)支(zhī)出增速(sù)放缓是确定性事件，说明未(wèi)来美国经(jīng)济继续减速也(yě)是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件。然而，由于美国居民(mín)消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维持(chí)正(zhèng)增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升温，但(dàn)不(bù)至于出(chū)发市场系统性(xìng)泡(pào)沫，通过贵金属(shǔ)温(wēn)和反(fǎn)弹也可(kě)以验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出占(zhàn)可支配(pèi)收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减(jiǎn)速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌(huāng)再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降(jiàng)和最近的美国居民(mín)部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行的环(huán)境下，居民部(bù)门的资产(chǎn)负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际(jì)上会有恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美(měi)国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资产负债处于(yú)一个相对健康的(de)状(zhuàng)况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶(è)化，即(jí)便银行利率(lǜ)在飙升，美(měi)国居民部门的消费(fèi)贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美国居(jū)民(mín)部门的需求(qiú)仍然(rán)十分有韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表示。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前市场(chǎng)避险情绪的催化有(yǒu)两方面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束(shù)到(dào)降息之间(jiān)就是一(yī)个容易(yì)出风险的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风险偏好的(de)中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政(zhèng)策(cè)的情(qíng)况下，市场(chǎng)对(duì)全(quán)球经济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是(shì)比较(jiào)困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股(gǔ)的(de)主线题材(cái)下跌与海(hǎi)外(wài)银行业危(wēi)机(jī)共振成(chéng)为了一个激发(fā)避险情绪升(shēng)级(jí)的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观(guān)周期(qī)和前几年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明显的(de)周期背离，且海(hǎi)外的(de)政策(cè)部门(mén)应对危机(jī)的速度(dù)又很快，所(suǒ)以不(bù)至(zhì)于(yú)出现单边的(de)持续性共(gòng)振，这就导(dǎo)致各类风险资产难以出(chū)现大幅(fú)度的流畅单(dān)边行情，比较合适(shì)的操(cāo)作思路应该是“在下跌(diē)时不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属(shǔ)全线(xiàn)下行

　　在宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下(xià)，昨日(rì)的有(yǒu)色金属板块全(quán)面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约(yuē)2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合(hé)约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个触发因(yīn)素，一(yī)是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前流出规避(bì)不确定性风险；三是(shì)前(qián)一(yī)晚(wǎn)欧(ōu)美(měi)银行季报再爆利空，引发市场对(duì)银(yín)行业危机(jī)蔓(màn)延的担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升温(wēn)，美(měi)股大(dà)幅下挫，美元指数快速回(huí)升，成为有色板(bǎn)块全面下行的(de)直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪对市场的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面(miàn)对银行(xíng)业和全球经济前景感到担忧(yōu)，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论(lùn)升温又会使得(dé)加息预期降低(dī)。加息(xī)预(yù)期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据(jù)，美联储喊话加(jiā)息不应停止，市场又(yòu)继续预测衰(shuāi)退，周(zhōu)而(ér)复(fù)始(shǐ)。”国海(hǎi)良(liáng)时期货有色(sè)金属分析师何燕艳(yàn)表示(shì)，此外，国(guó)内面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复(fù)的情(qíng)绪慢慢平复，也(yě)使(shǐ)得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来(lái)看，何燕艳表示(shì)，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表的大部分品(pǐn)种还在(zài)区(qū)间运行(xíng)，除了(le)锌的(de)空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍(niè)和(hé)锡则(zé)是辗(niǎn)转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属(shǔ)的(de)传统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一(yī)度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期(qī)，但(dàn)随着4月旺(wàng)季(jì)过半，市场却出现不一样(yàng)的声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和(hé)镀锌板等(děng)行业样本(běn)企(qǐ)业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库(kù)存(cún)虽(suī)然持续去(qù)化，但速(sù)度(dù)较3月份明显放(fàng)缓；二是(shì)部分下游加工企(qǐ)业订单(dān)难(nán)以为继(jì)，且产成(chéng)品库存较(jiào)往(wǎng)年(nián)出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就意味着(zhe)之前的“强预期(qī)”出现“弱兑(duì)现”的(de)情况，或者说3月份的高(gāo)开工透支了(le)部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退(tuì)+加息(xī)’的(de)宏(hóng)观环境并不支(zhī)持(chí)价(jià)格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资(zī)金从有色市(shì)场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险，价(jià)格(gé)出(chū)现回调并(bìng)不意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快(kuài)速回落也是近段(duàn)时间对利空因素的集中(zhōng)体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表示(shì)，不过，5月中上旬延(yán)续(xù)旺季下(xià)，需求(qiú)不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从(cóng)具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需求无(wú)疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积(jī)19422万(wàn)平方(fāng)米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回(huí)升6.7％。但是(shì)反(fǎn)应在下游(yóu)开工率上(shàng)最近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的(de)增长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有(yǒu)力提振需求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大跌到(dào)目(mù)前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下(xià)走势也表(biǎo)现的偏振(zhèn)荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期过于一致，主流观点认为(wèi)加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不会(huì)降(jiàng)息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情(qíng)况。因为美(měi)通胀高(gāo)位持续，美联储(chǔ)的(de)结(jié)果导向很可(kě)能使(shǐ)得加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的(de)下跌。最主(zhǔ)要的(de)是(shì)，有色板(bǎn)块多数品种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反映市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的(de)关系(xì)以(yǐ)及可(kě)能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空分歧的位(wèi)置和时间(jiān)节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

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