美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落(luò)”——美(měi)东时(shí)间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过(guò)了一项关于(yú)联邦政(zhèng)府债务(wù)上限和预(yù)算的法(fǎ)案，隔日参议(yì)院通(tōng)过，根据法案政府开支(zhī)将(jiāng)受到上限制约直至(zhì)2024年结束(shù)，但(dàn)可(kě)以避免发生(shēng)债(zhài)务违约。根据(jù)美国国会预(yù)算办公(gōng)室(shì)数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内生产总(zǒng)值比例已超(chāo)过120％，相当于每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美国已(yǐ)103次(cì)调整债务上限(xiàn)，尽管(guǎn)未(wèi)曾出现(xiàn)过实(shí)质(zhì)性债务违约，但债务上限危机(jī)仍可从市场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险偏好、借(jiè)贷(dài)成(chéng)本等机制(zhì)作(zuò)用(yòng)于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人士对《中国基(jī)金报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，在目前美国债务上(shàng)限情景下，中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更具韧性，而市场关注的重点也将重新(xīn)回到美联(lián)储的货币政策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市场(chǎng)股票表(biǎo)现更具(jù)韧性

　　除本(běn)次(cì)外，1976年以来美(měi)国政府(fǔ)债务共有(yǒu)22次触及法定上(shàng)限，每次债务(wù)上限(xiàn)触(chù)及后均得到(dào)了上调或(huò)暂停，只是经历的(de)时间长短不同(tóng)。

　　彭博数(shù)据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下(xià)跌(diē)16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市(shì)场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务(wù)上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度(dù)为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判(pàn)过程中，亚(yà)洲市场反应(yīng)参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌至年内新(xīn)低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管理投资总(zǒng)监(jiān)办公(gōng)室（CIO）对记者表示(shì)，尽管(guǎn)美(měi)国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但(dàn)此前因为(wèi)市(shì)场担(dān)忧发(fā)生发(fā)生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市(shì)场表现相对于美国和发(fā)达市场更具韧性，得益于较佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前景和具吸引力的相(xiāng)对(duì)估值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国和韩国。

　　具体(tǐ)就中(zhōng)国市(shì)场而(ér)言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是关键催化剂。中国今年(nián)首(shǒu)季盈利增长较(jiào)去(qù)年第四季有所(suǒ)改善，有助(zhù)提(tí)振(zhèn)对中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除(chú)外）相(xiāng)比，中国(guó)股市(shì)的估值似(shì)乎被低估。

　　景顺(shùn)亚(yà)太区（日本除(chú)外）全球市场策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示，债务协议的(de)顺(shùn)利通过消除(chú)了(le)美国(guó)乃(nǎi)至全(quán)球面(miàn)临的(de)一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信(xìn)托(tuō)宏观策略(lüè)总监(jiān)吴照银对(duì)记者称，因投资者对(duì)两党达成一致有确定的预期，所(suǒ)以近期美国(guó)以(yǐ)及全球资本市场并(bìng)没有(yǒu)对美国债务上限问题过度反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看美债上限违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产对于美债危机的(de)叙事反应都较为平(píng)淡，但野村东(dōng)方国际(jì)证券资产管(guǎn)理部总经理(lǐ)兼投(tóu)资总(zǒng)监肖令君对记(jì)者表示，从中长期(qī)的资(zī)产(chǎn)配置角(jiǎo)度出(chū)发，诸如美债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资组合的下行风险，主(zhǔ)要考虑两(liǎng)点：一(yī)是(shì)多(duō)元(yuán)化低相关性资(zī)产配(pèi)置、二是支付保险费的另类策略，为组(zǔ)合提供下行保护。回顾美债上限危机历史，看到避险资(zī)产(chǎn)如美元、美债(zhài)、黄金(jīn)在通常较(jiào)风险资产呈现明显的超(chāo)额收益，因此(cǐ)组合配(pèi)置中保有一定比例的避险资产有助对冲(chōng)投资组合波动(dòng)。”肖令(lìng)君进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美债(zhài)季度展望中(zhōng)也提到，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国际金价(jià)将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期(qī)内仍(réng)会高位震荡(dàng)，通(tōng)胀不(bù)确(què)定(dìng)性仍然(rán)较高，同(tóng)时全球整(zhěng)体风险(xiǎn)因(yīn)素在提(tí)高。

　　肖令君(jūn)还(hái)提(tí)到，另(lìng)一方面，极端危机环境下(xià)，大类资产会呈(chéng)现同涨同(tóng)跌的特(tè)征，如(rú)2020年3月极度恐(kǒng)慌时期，市场无差(chà)别抛售一切资(zī)产增持现金，传统避险(xiǎn)资产随(suí)同风险资产一(yī)起下跌，因此以期权保护组合(hé)下(xià)行风险是另一种方(fāng)式。美精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德债违约(yuē)并非我们的基准假设(shè)，如果(guǒ)出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多(duō)波动率、以及做空风险资产的衍生(shēng)品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信(xìn)用(yòng)市场的最佳非对称对冲(chōng)策略是做空美国(guó)高评级银(yín精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)行(xíng)（评级下调、对手(shǒu)方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德chū)现更(gèng)严(yán)重的衰退时，CRE敏感性更(gèng)高）。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊(jùn)则对记者表(biǎo)示，美债上限的提升(shēng)，将促(cù)进(jìn)美联储(chǔ)停止紧缩货币(bì)政策，对美股也(yě)是(shì)一(yī)大利(lì)好。他(tā)还认为(wèi)，美国政府(fǔ)的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年(nián)内可(kě)以继续(xù)举债。最近两周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票(piào)”的市(shì)场报以乐观。可见随(suí)着美(měi)债(zhài)上限(xiàn)谈判的尘埃落(luò)定(dìng)，美股仍(réng)有望进一步(bù)有良好(hǎo)表(biǎo)现。

　　市场重点再次回到(dào)

　　美国财政(zhèng)政策(cè)和货币(bì)政策上

　　美国(guó)参(cān)议院已(yǐ)经投票(piào)通过债务上限法案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再(zài)度(dù)回到美国未来的(de)财政政策和货币政策(cè)上。肖令(lìng)君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依赖原则，联储(chǔ)可(kě)能会持续(xù)关注(zhù)就业数据和工(gōng)商(shāng)业运行情况，等待市场(chǎng)自然降温至(zhì)浅(qiǎn)萧条后再开(kāi)启降息，年内降息的乐观预期(qī)存在修正(zhèng)可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经(jīng)济数据上(shàng)看，美国经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)好于预期(qī)，如果(guǒ)年核心PCE指标继续(xù)反弹(dàn)走高，不排除(chú)联储还会继续(xù)加(jiā)息的(de)可能(néng)，但加息(xī)周期(qī)已接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，利率基本(běn)见(jiàn)顶的(de)趋势不会改变，因此预(yù)计加息对(duì)市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上(shàng)限协(xié)议通过后(hòu)，美国财政(zhèng)部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿美元的(de)国债。随着市场流动性收紧，这或(huò)将产生显著的(de)吸力作(zuò)用(yòng)。债券收(shōu)益率或将随着资(zī)本流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分(fēn)析师黄俊则称，接下来美国(guó)财(cái)政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如何为(wèi)美债找到买家(jiā)，其(qí)中有(yǒu)三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停止缩(suō)表抛售(shòu)美(měi)债；第二，以中国为代表的贸易(yì)顺差国(guó)是否(fǒu)购(gòu)买美债；第三，美国国(guó)内普通家庭可(kě)能(néng)成为购(gòu)买美债异军突(tū)起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分析称，美联储现(xiàn)在仍(réng)在缩表周期，接下来(lái)是(shì)否要调整货币政策(cè)停(tíng)止缩表抛售美(měi)债(zhài)。如(rú)果(guǒ)美联储(chǔ)缩表卖出(chū)美(měi)债，美国财(cái)政部发(fā)行美(měi)债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成极大抛压。他总结(jié)道，美债的重新发行，有可能促使美(měi)联储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此前暗示(shì)未来还会加息的措辞，需要关(guān)注6月利率决议中美(měi)联(lián)储是否能进一步确认停(tíng)止紧缩(suō)的态(tài)度。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德