编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也对(duì)调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按(àn)照保留小数(shù)两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季度保持(chí)三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消费三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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