“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩o)，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存(cún)在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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