美国银行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会(huì)将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或(huò)其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的(de)数(shù)据相似。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的(de)议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价(jià)进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供(gōng)应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而(ér)国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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