财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一(yī)季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来(lái)的(de)时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部分芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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