5月(yuè)以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏情况，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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