个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实(shí)现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指出，从客(kè)户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品(pǐn)货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一(yī)是来自(zì)开(kāi)户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量(liàng)在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积(jī)极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式(shì)的产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业(yè)务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这些(xiē)问题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能(néng)力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办(bàn)理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户(hù)的(de)三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结(jié)合(hé)其(qí)他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露(lù)的(de)专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上(shàng)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在(zà双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖i)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例(lì)等数据，结合公募(mù)基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是(shì)公司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现(x双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖iàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户(hù)人(rén)在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及(jí)度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体会怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企(qǐ)业(yè)和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金(jīn)业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财(cái)、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到(dào)资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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