本周，沪综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更(gèng)多是受中(zhōn2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月g)概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌(diē)空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截(jié)至周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季(jì)上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的(de)美联(lián)储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个月(yuè)收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩(suō)表则(zé)令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再(zài)抱团银(yín)行股(gǔ)，银行部(bù)分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的(de)回购预(yù)期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国家外汇局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是(shì)为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说，源自井喷式2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月牛市带来(lái)的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红(hóng)概率(lǜ2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月)不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否维(wéi)持强势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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