5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存(cún)的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的(de)一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基(jī)调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在(zài)存(cún)款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理管理自(zì)己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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