“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几(jǐ)率增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就(jiù)业报(bào)告也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期(qī)，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团(tuán)的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中(zhōng)国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰(tài)国(guó)东北部产区逐(zhú)步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充(chōng)足(zú)，对开工率形成一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资(zī)金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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