美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务或部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在(zài)内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的(de)数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背(bèi)后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度(dù)担(dān)忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连campus是什么意思 campus是国誉吗廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(campus是什么意思 campus是国誉吗qī)货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险(xiǎn)在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同(tóng)点是在银(yín)行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集(jí)中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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