当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派(pài)僵局，去(qù)帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问(wèn)题(tí)相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议(yì)案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要(yào)监督责(zé)任(rèn)，后者未来可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能(néng)加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随(suí)即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期(qī)的价格优势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当(dāng)前(qián)，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后(hòu)续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只(zhǐ)影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确(què)实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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