昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOM将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物C“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dō将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物u)比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物宏观因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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