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什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深(shēn)化(huà)合作(zuò)联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期(qī什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业(yè)龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的(de)困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面(miàn)，随(suí)着全(quán)球航运(yùn)市场需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和(hé)产能优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较(jiào)高。同时(shí)近几年(nián)，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东(dōng)回报计划(huà)，大幅提(tí)高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策(cè)基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分(fēn)红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。