在华(huá)尔街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yí皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码n)行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极(jí)的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金(jīn)持(chí)有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量化基金(jīn)改变(bià皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码n)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的(de)业绩(jì)超出预期(qī)，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美国银行的(de)经济(jì)学(xué)家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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