5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场。

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