用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相(xiāng)对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸云平台(tái)及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kànm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸)，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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