昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的(de)程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关(guān)系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情形(xíng)下(xià)，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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