金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季(jì)末(mò)到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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