财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水42周是几个月，42周是几个月保质期面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè42周是几个月，42周是几个月保质期)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(42周是几个月，42周是几个月保质期wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年(nián)初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局(jú)有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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