近日，有焦化企业发(fā)告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多(duō)的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢(gāng)厂利(lì)润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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