用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。<闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰/p>

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增发数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进(jìn)入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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